Reeves'in Bütçesi vergi indirimi kesintisiyle yatırımcıları korkutuyor

Bu rapor bu haftaki CNBC'nin İngiltere Borsası haber bülteninden alınmıştır. Gördüğünüz gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

Beklendiği gibi Şansölye Rachel Reeves, bütçesini Birleşik Krallık ekonomisine bir sürü vergi artırıcı önlem almak için kullandı.

Ancak bunlardan biri, Britanya'nın yeni kurulan ve ölçeklenen işletmelerinin özellikle ilgisini çekecek.

Reeves, Kurumsal Yatırım Programı (EIS) ve kardeş programı Venture Capital Trusts (VCT'ler) için uygunluğu genişlettiğini, “böylece ölçek büyütmelerin ihtiyaç duydukları yetenek ve sermayeyi çekebileceğini” duyurdu.

VCT'ler, fon yöneticileri tarafından yönetilen, halka açık yatırım araçlarıdır ve yatırımcılara genç, yüksek riskli şirketlerden oluşan bir portföyle tanışma fırsatı sunar. İlgili riski yansıtmak için Birleşik Krallık hükümeti cömert teşvikler sunuyor: yatırımcılar her vergi yılında 200.000 £'a (263.975 $) kadar yatırım yapabilir, VCT'ler tarafından ödenen temettüler vergiden muaftır ve kazançlar Sermaye Kazançları Vergisine tabi değildir.

Reeves konuşmasında girişimcileri desteklediğini gururla ifade ederek, Britanya'daki yeni işlerin yarısının ölçek büyütme yoluyla yaratıldığını belirtti.

Bunun, “Kurumsal Yatırım ve Girişim Sermayesi Tröst programlarımızın yalnızca erken aşamadaki fikirleri desteklemekle kalmayıp, aynı zamanda büyüdükçe şirketlerle birlikte kalacak şekilde yeniden yapılandırılmasını” içereceğini söyledi.

Bu sözleri tek başına duyan herhangi bir girişimci çok sevinirdi.

Ancak konuşmasına eşlik eden belgeler, potansiyel yatırımcılara bir darbe olduğunu ortaya çıkardı. Şu anda hükümet, VCT'lere yapılan yatırımlar için %30 oranında peşin vergi indirimi sunmaktadır. Dolayısıyla herhangi bir vergi yılında maksimum tutarda yatırım yapmak, yatırımcının vergiden 60.000 £ tasarruf etmesini sağlar. Bütçe belgeleri, bir sonraki vergi yılının başlangıcından yani Nisan ayından itibaren bu oranın %30'dan %20'ye düşeceğini ortaya koydu.

Sektörün bu hamleden rahatsız olduğunu söylemek doğru olur.

Venture Capital Trust Association başkanı Chris Lewis, kararı “İngiltere'deki ölçek büyütmeler için kritik bir zamanda yatırımcının güvenini zedeleme riski taşıyan bir değişiklik” olarak nitelendirdi.

İngiltere'nin vergi dairesi HM Revenue & Customs tarafından 2023'te yaptırılan ve vergi indiriminin yatırımcılar için en önemli motivasyon kaynağı olduğunu ve teşviklerin azaltılması durumunda VCT yatırımcılarının sayısının muhtemelen düşeceğini gösteren bir 2023 anketine dikkat çekti.

Şunları ekledi: “Yatırım noktasında vergi indiriminin azaltılması, VCT planının yatırımcılar açısından çekiciliğini azaltarak bu reformların kapatmayı amaçladığı finansman açığını istemeden genişletebilir. Bu, kısa vadeli fon sağlamayı yavaşlatabilir ve yenilikçi Birleşik Krallık KOBİ'lerine sermaye akışını sınırlayabilir.”

Ne yazık ki bunun bir örneği var.

Yatırım platformu Wealth Club'ın genel müdürü Alex Davies, peşin vergi indiriminin %40'tan %30'a düştüğü 2006-07'de, VCT'lerden elde edilen miktarın %65 düştüğünü ve önceki seviyelere dönmesinin on yıldan fazla sürdüğünü söyledi. Kendisi, bu yıl duyurulan kesintinin üst düzey VCT yöneticilerine yönelik yardım kesintisinden önce bir “Kara Cuma telaşına” yol açtığını ve kendi platformunun Bütçenin ertesi günü başvurularda %538'lik bir artış gördüğünü söyledi.

Diğerleri daha az kibardı.

Yatırım şirketi Chelsea Financial Services'te araştırma analisti olan Peter Hicks, yatırım araştırması ve veri platformu Trustnet'e bu hareketin “tamamen saçma” olduğunu söyledi ve şunları ekledi: “Rachel Reeves bunu 'büyüme yanlısı' bir bütçe olarak göstermek için etkileyici zihinsel jimnastik yapıyor ve aynı zamanda büyümeyi sağlayan şirketlerin can damarlarını çekiyor.”

Yatırım bankası Peel Hunt'ın baş ekonomisti Kallum Pickering de bunu “aptalca bir değişiklik” olarak nitelendirdi.

Hazine'nin gerekçesi, yatırımcıların şirketler başlangıç ​​aşamasının ötesinde büyüdükçe takip etmelerine olanak sağlamak ve hızlı büyüyen şirketleri desteklemek için fonları teşvik etmek amacıyla VCT ve EIS limitlerini yükseltmeyi planlamasıdır.

Bunun pratikte anlamı, EIS'ye hak kazanan veya VCT portföyüne dahil olan şirketlerin, bazı durumlarda, özellikle de Hazine'nin “bilgi yoğun şirketler” olarak adlandırdığı şirketlerde, daha önce elde edebildiklerinden daha fazla para toplayabilecekleri anlamına geliyor.

Daha önce, VCT'ye yatırım yapılan şirketler yıllık maksimum 5 milyon £ ve ömür boyu maksimum 12 milyon £ (bilgi yoğun şirketler için 12 milyon £ ve 20 milyon £) değerinde yatırım alabiliyordu, ancak bu limitler artık 10 milyon £ ve 24 milyon £'a (bilgi yoğun şirketler için 20 milyon £ ve 40 milyon £) yükselecek.

Ayrıca, daha köklü işletmelerin dahil edilmesine olanak tanıyacak yeterlilik kurallarında da bir değişiklik yapılacak.

Hazine'nin hakkını vermek adına sektör, limitlerin en son 2016'da değiştirildiğinden bu yana enflasyon tarafından aşındırıldığını öne sürerek limitlerin artırılması için Bütçe önünde kampanya yürüttü.

Nakit sıkıntısı çeken bir hükümet için VCT'lerdeki ön vergi indiriminin azaltılması para tasarrufu sağlayacaktır. Hazine, bu önlemin bir sonucu olarak 2027-28'de 125 milyon £ daha iyi durumda olmayı ve sonraki iki vergi yılının her birinde 95 milyon £ daha iyi durumda olmayı bekliyor; bu, plan limitlerinin genişletilmesinin maliyetini telafi etmekten daha fazla.

Endişe verici olan şu ki, VCT'ler halihazırda daha az popüler hale geliyor gibi görünüyor. En son Hazine istatistiklerine göre, VCT'ler 2023-24 vergi yılında önceki yıla göre %17 düşüşle 873 milyon £ değerinde hisse ihraç ederken, VCT yatırımcıları önceki yıla göre %19 düşüşle 810 milyon £ değerindeki yatırım için vergi indirimi talep etti. Vergi indirimi talebinde bulunan bireysel yatırımcıların sayısı ise %9 düşüşle 24.085'e geriledi.

Hazine, yıllık ve ömür boyu yatırım limitlerini artırarak, daha fazla sermayenin yeni kurulan şirketlere ve ölçek büyütmelere yönlendirilmesinin önünü açtığını savunacak. Buradaki tehlike, peşin vergi indiriminin kesilmesinin, bu sermayeyi sağlayacak olan yatırımcıları caydırmasıdır.

İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi'nin dış üyesi Megan Greene, enflasyon görünümünü, Sonbahar Bütçesinin para politikası üzerindeki etkisini ve İngiltere'nin ekonomik büyümesine ilişkin tahminlerini tartışıyor.

IIF CEO'su Tim Adams, Reeves'in ülkenin mali durumu hakkında yalan söylemekle suçlanması nedeniyle Şansölye Rachel Reeves'in bütçesine yaklaşırken kötü bir el aldığını söyledi.

OBR Bütçe Sorumluluk Komitesi üyesi David Miles, İngiltere'deki üretkenliğin Kovid ve enerji fiyatlarındaki şoklardan kurtulamadığını ve bunun da büyüme görünümünde düşüşe yol açtığını söyledi.

— Holly Ellyatt

Londra'da listelenen hisse senetleri geçtiğimiz hafta biraz yükseldi. FTSE100 10.000 puanlık dönüm noktasını geçmeye yaklaştık. Eğer endeks yıl bitmeden bu eşiğe ulaşırsa, şimdiye kadar 1.000 puanlık artışlar arasında en hızlı hareket etmiş olacak.

Birleşik Krallık bankacılık hisseleri – dahil Metro Bankası Ve Lloyds Bankacılık Grubu – İngiltere Merkez Bankası'nın İngiltere'de faaliyet gösteren bankaların tampon olarak ne kadar sermayeye ihtiyaç duyduğuna ilişkin tahminini düşürmesinin ardından Salı günü kazanç açıkladı. Merkez bankası ayrıca İngiltere'nin tüm büyük bankalarının ekonomik şokları ve bunların borç verenler üzerindeki potansiyel etkilerini simüle eden stres testlerini geçtiğini söyledi.

Birleşik Krallık tahvil piyasaları için dramatik bir hafta oldu; Bütçe Sorumluluğu Ofisi'nin sonbahar bütçesine ilişkin bilgilerin parlamentoya sunulmadan kısa bir süre önce yanlışlıkla sızdırılmasının ardından hükümet borçlanma maliyetleri dalgalandı. Rachel Reeves'in “derin hayal kırıklığı” olarak nitelendirdiği hata, Pazartesi günü OBR Şefi Richard Hughes'un istifasıyla sonuçlandı. Benchmark getirisi 10 yıllık yaldızlı Salı günü yaklaşık 2 baz puan ekledi.

İngiliz sterlini her ikisine karşı da pek değişmedi ABD doları Ve euro Salı günü yükseldi ancak 2 Aralık'a kadar olan haftada dolar karşısında yaklaşık %0,3 değer kazandı.

— Chloe Taylor