Dünya çapında birleşme ve satın alma faaliyeti yeniden canlanıyor ve üçüncü çeyrekte birçok mega anlaşma bu yılın başındaki ivmeyi artırıyor. Donald Trump Beyaz Saray'a döndüğünde piyasalar, kuralsızlaştırma dalgasının ve vergi dostu ortamın anlaşma yapma konusunda bir artış yaratmasını bekliyordu. Ancak ekonomik durgunluk korkuları, jeopolitik parlama noktaları ve tarife endişeleri, yönetim kurullarının biraz temkinli davranmasına neden oldu. Şimdi, bu endişeleri tamamen bir kenara bırakmış görünüyorlar; bu durum, faiz indirimi beklentileri ve özel sermaye “kuru barut” seviyelerinin yükselmesiyle desteklenen birleşme ve devralmalarda keskin bir artışa yol açtı. Finansal piyasalar platformu Dealogic tarafından sağlanan verilere göre, üçüncü çeyrekte birleşme ve satın alma faaliyetlerinde bu yıl bir artış görüldü ve toplu anlaşma değeri, ikinci çeyrekteki 1,06 trilyon dolar ve ilk çeyrekteki 1,1 trilyon dolar seviyesinden 1,29 trilyon dolara ulaştı. İlk altı ay daha küçük orta ölçekli işlemlere tanık olurken, üçüncü çeyrek büyük bilet işlemlerinin geri dönüşünü gördü. Birleşme ve satın alma istihbarat firması Mergermarket yakın tarihli bir raporunda, “Çalkantılı bir baharın ardından, büyük anlaşmalardaki artış ve stratejik yeniden konumlandırmaya yönelik artan iştah, üçüncü çeyrekte birleşme ve satın alma faaliyetlerini artırdı ve anlaşma yapıcılara 2025'i güçlü bir şekilde bitirme umudu verdi.” dedi. Mergermarket'a göre dokuz aylık küresel anlaşma değeri, yıllık %32 artışla 2021'den bu yana en güçlü gösterge olan 3,4 trilyon doların üzerinde gerçekleşti. Şirketin verilerine göre bu yıl şu ana kadar açıklanan 49 işlemle, değeri 10 milyar dolar veya daha fazla olan mega anlaşmalar yükselişe neden oldu; bu, dokuz ayın en yüksek rekoruydu. Üçüncü çeyrekte, küresel birleşme ve satın alma manzarası için iki önemli an yaşandı: Union Pacific'in Temmuz ayında duyurduğu 85 milyar dolarlık Norfolk Southern satın alımı ve daha yakın zamanda Electronic Arts'ın Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu, Silver Lake ve Affinity Partners tarafından gerçekleştirilen 55 milyar dolarlık özel satın alma anlaşması – tarihteki en büyük kaldıraçlı satın alma. EY-Parthenon Amerika Kıtası Başkan Yardımcısı Mitch Berlin, “Artık temel fark, liderlerin 'bekle ve gör modundan' 'eylem moduna' geçmiş olmasıdır” dedi. “Yüksek jeopolitik ve ticari belirsizliğin yeni normal olduğunu kabul ettiler ve [at] CNBC'ye verdiği demeçte, birleşme ve satın almaların yanı sıra elden çıkarmalara da kesinlikle bastırılmış bir talep var. Mercer Jeff Black EY-Parthenon'a göre, Ağustos ayında ankete katılan CEO'ların %48'i daha fazla anlaşma planlıyor ve daha fazla satın alma konusunda sürekli kararlılık gösteriyor. JPMorgan'ın yıl ortası Birleşme ve Satın Almalarına göre, ilk halka arzlarda hacimler Eylül ayının başından itibaren yıllık bazda yaklaşık %12 arttı. Fintech ve sanayi sektörlerindeki güçlenmenin yanı sıra önemli teknoloji listelerine yönelik yenilenen iştahın da etkisiyle, görünüm raporu. Jefferies Financial Group yakın zamanda üçüncü en iyi üç aylık danışmanlık ücretlerini açıklayarak Wall Street'in yatırım bankacılığı motorlarının yeniden çalışmaya başladığının sinyalini verdi. JPMorgan gibi yatırım bankacılığı devleri üçüncü çeyrek sonuçlarını yayınlamadı ancak ticari ve yatırım bankası JPM'nin eş-CEO'su Doug Petno yatırım bankacılığı bekliyor geliri çift haneli düşük bir yüzdeyle büyütecek. Mercer'in küresel birleşme ve satın alma danışmanlık uygulamalarına liderlik eden Jeff Black, “Birleşme ve satın almaların yanı sıra elden çıkarmalara yönelik kesinlikle bastırılmış bir talep var” dedi. “Ayrıca halka açık şirketlerin büyümesi konusunda daha fazla paydaş baskısı görüyoruz. Bu, daha fazla elden çıkarmaları tetikliyor” diye ekledi. Mergermarket başkanı Lucinda Guthrie, daha hafif düzenleme, rekor düzeyde özel sermaye yatırılmamış sermaye veya kuru toz ve birikmiş çıkışlar gibi yapısal rüzgarlara dikkat çekti. Yönetim danışmanlığı firması Bain'e göre, küresel PE endüstrisi şu anda yatırım yapılmamış fonlarda 1,2 trilyon doların üzerinde duruyor. “Yapay zeka bağlantılı varlıklara yönelik bir hücum var — veri, altyapı ve yetenek – geleneksel endüstriler yeni ortama uyum sağlamak için temel olmayan varlıkları elden çıkarıyor” dedi. 2021'de kolay paranın yeniden yayınlanması değil Piyasa gözlemcileri CNBC'ye ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayındaki faiz indiriminin şirketlere finansman maliyetlerinin zirve yapmış olabileceğine dair güven verdiğini söyledi. Geçen ay Fed, geniş çapta beklenen bir faiz indirimini onayladı ve yıl sonundan önce iki faiz indiriminin daha yolda olduğunun sinyalini verdi Düşük finansman maliyetleri bunu şirketler için daha ucuz hale getiriyor satın almaları veya kaldıraçlı satın alımları finanse etmek için borç para almak. Federal Reserve, oranların muhtemelen zirveye ulaştığının sinyalini verdiğinde, bu netlik, anlaşmaları fiyatlandırmayı, finansman yapılarını planlamayı ve birleşme ve satın alma işlemlerinde ilerlemeyi kolaylaştırır. Ancak ortaya çıkan anlaşma yapma patlaması, 2021'deki kolay para çılgınlığının tekrarı değil: Guthrie, küçük ve orta ölçekli şirket birleşme ve satın alma faaliyetlerinin değerleme boşlukları nedeniyle durgun kaldığını belirtti Mergermarket'ın içgörü ekibi, Trump yönetimi altında politika dalgalanmalarına daha fazla maruz kalan küçük oyuncular için özellikle daha zorlu bir çıkış ortamı. Finansman giderlerinin düşmesi beklenirken, sponsorların şimdilik yüksek maliyetlerle boğuştuğunu ve satıcıların beklentilerinin 2021 değerlemelerine sabitlendiğini söyledi. Bu olumsuzlukları aşmak için sponsorlar ve şirketler, satın alma seçenekleri ve devam araçları içeren ortak girişimler de dahil olmak üzere daha yaratıcı anlaşma yapıları kullanıyor. Mergermarket, diğer yöntemlerin olduğunu söyledi. Devam aracı, bir PE firmasının, yaşam döngüsünün sonuna yaklaşan bir fondan bir veya daha fazla portföy şirketi satın almak için oluşturduğu ve bu varlıkları daha uzun süre elinde tutmasına olanak tanıyan bir yatırım fonudur. Mercer'den Black, “Üst düzey özel sermaye fonları aktif ve sermaye artırıyor, ancak orta piyasa fonları çıkış ve kaynak yaratma zorluklarıyla karşı karşıya” dedi.
Küresel birleşme ve satın alma motoru, büyük anlaşmalar ve faiz indirimi bahisleriyle beslenerek kükrüyor
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın