Fed faiz oranını azalttı, ancak ipotek maliyetleri yükseldi

Tahvil yatırımcıları aradıkları güvenceyi alamadığı için Federal Rezerv'in faiz oranı kesintisi karşısında uçarak bu hafta daha uzun vadeli hazine getirileri sıçradı.

. 10 yıllık Hazine Verim, bu hafta% 4'ün altına düştükten sonra% 4.145'e kadar arttı. . 30 yıllık Hazine Verim – ev ipoteklerine olan bağlantısı için yakından takip edildi – haftanın başlarında% 4,604'lük düşük bir seviyeden% 4.76 civarında işlem gördü.

Fed, kıyaslama borç verme oranını Çarşamba günü toplantısının sonunda çeyrek yüzde puan% 4,00-4,25'e düşürdü ve yatırımcıların yılın birinci oran kesintisini tezahürat ettikleri için rekor kırmak için hisse senedi göndermelerini istedi. Ancak BFG Wealth Partners'ın bir noktasında baş yatırım sorumlusu Peter Boockvar'a göre, tahvil tüccarları bu hareketi son tahvil kazanımlarından sonra “haberi satma” fırsatı olarak gördüler.

Boockvar, daha uzun süre tarihli tahvil tüccarları “Fed'in faiz oranlarını azaltmasını istemiyor” dedi.

Uzun vadeli tahvil satışı fiyatı düşürdü ve verimi artırdı. Tahviller için fiyatlar ve getiriler ters yönde hareket eder.

Boockvar, enflasyonun Fed'in% 2 hedefinin üzerinde ilerlediği ve ekonominin istikrarlı göründüğü bir zamanda para politikasını hafifletmek, merkez bankasının “gözü öne çıkardığını” gösterebilir, dedi Boockvar, daha uzun süre menkul kıymetler için kilit bir risk olduğunu söyledi. Çarşamba günü yayınlanan Fed'in ekonomik projeksiyonları, politika yapıcıların gelecek yıl biraz daha hızlı enflasyon gördüklerini gösterdi.

Yatırımcılar, bu ayın başlarında zayıf istihdam verilerinin ardından enflasyonla mücadeleden vurgusunu enflasyondan mücadele etmek için işgücü piyasasını artırmaya yönlendirecek şekilde Fed'i arıyorlar. Fed Başkanı Jerome Powell, Çarşamba günkü oranını yumuşatan işgücü piyasasına işaret ederek “risk yönetimi” hareketini kesti.

“Tahvil piyasası, eğer [longer yields] Yüksek devam, '%3'e sıkışmış enflasyon ile faiz oranlarını agresif bir şekilde azaltmanız gerektiğini düşünmüyoruz' 'dedi.

Buna ek olarak, Boockvar, bu hafta daha yüksek verimlerin, daha uzun süre tarihli tahvil fiyatlarının son aylarda istikrarlı bir şekilde arttıktan sonra getirildiğini ve getirileri daha düşük olduğunu söyledi. Yetkili, Fed'in geçen yılın Eylül ayında oranının kesilmesinden sonra görüldüğü gibi benzer bir hareket olduğunu belirtti.

Ancak Boockvar, o zamandan beri fed kesme oranlarına rağmen, 10 yıllık not veriminin 2024'ün başlarına göre çok az değiştiğinin dikkat çekici olduğunu söyledi.

Daha uzun vadeli getirilerdeki bir artışın, evler ve otomobiller gibi büyük bilet alımlarında ipotek kredileri ve kredi kartı maliyetleri üzerinde etkileri olabilir. Merkez bankası eyleminden üç yılın en düşük seviyesine ulaştıktan sonra bu hafta kesimin ardından mortgage oranları arttı.

Ev yapımı Lennar Perşembe günü Wall Street'in üçüncü çeyrek için gelir beklentilerini kaçırdı ve mevcut çeyrekte teslimatlar için zayıf rehberlik verdi. Ortak CEO Stuart Miller yaptığı açıklamada, Miami merkezli Lennar'ın bugünün konut piyasasında “sürekli baskılarla” ve üçüncü çeyreğin büyük bir kısmı için “yüksek” faiz oranlarıyla karşılaştığını söyledi.

'Korkunç Haberler' arıyorum

Fwdbonds baş ekonomisti Chris Rupkey'e göre, borsa bir oran kesintisinde önemli ölçüde hareket edebilse de, tahvil yatırımcıları daha büyük resim olarak gördüklerine göre kararlar almaya çalışıyorlar.

“Bu yolculuk değil, hedef” dedi. Bu, kısmen Merkez Bankası'nın gelecekteki oran kesintileri için tahminlerine ve Fed fonları oranı üzerindeki algılanan tarafsız oranlara bakılarak belirlenebilir.

Rupkey, “Değerlendirmeye çalışıyorlar: Son oyunu nedir?” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Tahvil piyasası, merkez bankasının oranları önemli ölçüde düşüreceğinden emin olduktan sonra gerçekten tepki verecek.”

Bir puan Boockvar, daha uzun vadeli ABD verimlerinin de daha yüksek hareket etme eğiliminde olan uluslararası meslektaşlarından da etkilenebileceğini ve yabancı merkez bankalarının denizaşırı ekonomik gelişmeleri ve hareketlerini takip etmeyi anahtar hale getirdiğini söyledi.

Yine de, yatırımcıların uzun süre tarihli verim söz konusu olduğunda ne istediklerine dikkat etmeleri gerektiğini söyledi.

Ekonomist, verim düşüşlerinin genellikle ufukta bir durgunluğa işaret ettiğini söyledi. Aslında, Rupkey bu haftanın verim sıçramalarını kısmen, yakın zamanda ekonomik bir gerileme riski daha az gösteren işsizlik başvurusunda bulundu.

Rupkey, “Tahvil getirilerini azaltma konusunda çok fazla sevinmeyin, çünkü iş bulmanızın imkansız olduğu anlamına gelebilir.” Dedi.

“Ne yazık ki, tahvil piyasası sadece kötü haberi gerçekten kucaklıyor.” Ve “Sadece kötü haber değil … korkunç haberler.”

– CNBC'den Fred Imbert ve Diana Olick bu rapora katkıda bulundu.