Başkan Trump Ağustos ayında federal hükümetin Intel'de bir hisse senedi aldığını duyurduğunda övünmüş Vergi mükelleflerinin bir şirketin bir parçası için “11 milyar dolar değerinde” “sıfır ödediği”. Gerçekte, vergi mükellefleri bol miktarda para ödedi: potansiyel olarak daha fazlası olan 8,9 milyar dolar sübvansiyon. Hükümet, bazı liderlerin sadece başlangıç olarak gördüğü bir yatırım olarak hediyeyi giydirdi.
Ticaret Sekreteri Howard Lutnick'in tezahüratları tarafından sağır değilseniz, sağdan ve soldan alarmı ifade eden ekonomistleri duyacaksınız. Kazananları seçen politikacılar, tercih edilen firmaları sübvanse eden ve şimdi hükümet mülkiyet hisselerini kapıyorlar, muhafazakarların bir zamanlar koruduğu piyasa çarpıklıklarını yaratıyorlar.
Ayrıca, hem düzenleyici hem de hissedar olarak hareket etmek, destansı bir ölçekte çıkar çatışmaları yaratır. Washington Intel'i şirketin rakipleri kadar güçlü bir şekilde düzenleyecek mi yoksa sahayı eğecek mi? Soru kendini cevaplıyor.
Anlaşmanın rahatsız edici olduğu gibi, bazı politika yapıcılar artık ABD Egemen Servet Fonu (SWF) üzerinde sadece bir “peşinat” olması gerektiğini söylüyor. Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett yakın zamanda söylenmiş CNBC, “birçok, birçok ülkede” SWF'lere sahip ve Intel hissesinin Amerika'yı bu yönde hareket ettirdiğini öne sürdü.
Bu fikir korkunç.
90'dan fazla ülke SWF'leri işletiyor, ancak daha yakından bakın. Bu fonlar iki ortamdan birinde bulunur: Çin ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi demokratik olmayan rejimlerde; Ya da hükümetleri genellikle daha sonra yatırım yaptıkları petrol ve gaz gelirlerinden tutarlı bütçe fazlaları üreten Norveç ve Kuveyt gibi kaynak açısından zengin ülkelerde.
Mercatus Center meslektaşım Jack Salmon'un açıkladığı gibi Ayrıntılı bir alt paket direkNorveç dünyanın en büyük fonuna sahiptir. Son 15 yılda, GSYİH'sının yaklaşık% 10'una eşit ortalama fazlalık. Model SWF ile sık sık belirtilen Singapur, ortalama%3.6 mali fazlalık gerçekleştiriyor. Petrol bakımından zengin BAE, yaklaşık%3'lük fazlalıklar.
Amerika Birleşik Devletleri'nin fazlası yoktur ve aynı dönemde GSYİH'nın% 7'si ortalama açıkları çalıştırır. Brüt ABD borcu yaklaşık 37 trilyon dolar, Kongre, yetkilendirme programlarını reform yapmazsa önümüzdeki 30 yıl boyunca 116 trilyon dolar daha eklemekle flört ediyor.
Washington'un yedek geliri yok; Zaten borçlu olduğumuz borca artan faiz içeren faturaları ödemek için ödünç alıyor. Yatırım yöneticisi rolünü oynamak için daha fazla borçlanmayı önermek mali deliliktir.
SWF savunucuları, hükümetin risksiz oranda (Hazine menkul kıymetleri aracılığıyla) borç alarak ve daha sonra daha yüksek piyasa oranına yatırım yaparak sözde bir “ücretsiz para” arbitrajından yararlanabileceğini savunuyor. Bu öncül inceleme altında çöküyor.
Birincisi, bu sürece bağlı faiz oranları kalıcı olarak düşük değildir; Amerika'nın borcunun kesinlikle yaptığı gibi, borç sürdürülemez göründüğünde yükseliyorlar. İkincisi, borçlanma maliyetleri yatırım getirilerinden daha düşük görünse bile, özel yatırımcılar zaten bu fırsatları takip ediyor. ABD sermaye piyasası para değil. Hükümet sadece özel yatırımcıları yerinden ettiğinde ve vergi mükelleflerini hem riski hem de ek borcu omuzlamaya bıraktığında toplum için bir kazanç yoktur.
SWF'ler siyasi kurumlardır ve özel yatırımcıların aksine, hükümetler asla kâr ve zararla disiplinli değildir. O zamanlar cumhurbaşkanı-korumalı Barack Obama Bir kez 2008'de uyarıldı“piyasa hususlarından daha fazlası tarafından motive edilebilirler”. Somon belgeleri olarak portföyleri lobi, düzenleyici yakalama ve ideolojik haçlı seferleri için oyun alanı haline geldi.
Avustralya'da birbirini izleyen hükümetler “gelecekteki fonu” politik olarak uygun projelere yönlendirdiler. Yeni Zelanda'da “emeklilik fonu” politik olarak hoşnutsuz yatırımlardan elden çıkarılmaktadır. Güney Kore'nin fonu bürokratik kavgalarla defalarca yeniden şekillendirildi.
Açıkçası, bu üçü klasik egemen servet fonları değil, ancak bu ayrım burada alakasız. Hükümetler normal bütçe süreçlerinin dışında büyük meblağları bir araya getirdikten ve para yatırdıktan sonra para siyasallaşır. Kanıtlar, fonların siyasi rüzgarları ve misyon sürünmesini değiştirmeye karşı savunmasız olan crony-kapitalist araçlar haline geldiğine dair çok büyük. Piyasalardan siyaseti yalıtmıyorlar; Her yatırım kararına siyaset enjekte ettiler.
Bir Amerikalı SWF, New Deal Corporatist deneylerinden bu yana görünmeyen bir ölçekte kira arayışına girecekti. Resimli trilyonlar doğrudan hisse senetlerine ve tahvillere yatırım yaptı ve Washington hangi endüstrilerin desteği hak ettiğine karar verdi. Hükümetin finansal hissesi tarafından büyülenen enerji, teknoloji, çalışma standartları ve hatta dış ilişkiler hakkında politika kararlarını hayal edin.
Sam Amca kurumsal turta dilimleri almaya başladığında, portföyünü korumak için düzenlemeyi yönlendirme cazibesi ezici olacaktır. Ve sağda Cumhuriyetçilerin bunu çıkarmak için uygun değerlere sahip olduğunu düşünenlere, her zaman iktidarda olmayacağınızı unutmayın.
Yatırım olarak gizlenmiş başka bir sübvansiyon makinesine ihtiyacımız yok. Daha iyi bir şeyimiz var: ABD ekonomisinin kendisi. Bunu güçlendirmenin en iyi yolu, hisse senetleri satın almayan bürokratlar yoluyla değil, her işçi ve tüketici için her sektörü güçlendirmek için yapısal reformlar yürürlüğe koymaktır. Bu, düzenleyici engelleri düşürmek, harcamaları sınırlamak ve hakların sabitlenmesi anlamına gelir.
Veronique de Rugy George Mason Üniversitesi Mercatus Center'da kıdemli bir araştırma görevlisidir. Bu makale Creators Syndicate ile işbirliği içinde üretildi.
Bir yanıt yazın