Yatırımcılar gelişmekte olan piyasa tahvillerine akın

ABD Başkanı Donald Trump'ın “karşılıklı” tarifelerini takiben, Hazine'nin güvenli bir sığınak olarak uzun zamandır devam eden itibarı olduğu için yatırımcılar gelişmekte olan piyasa tahvillerine birikiyorlar.

JPMorgan tarafından sağlanan en son verilere göre, gelişmekte olan piyasa yerel para tahvil getirileri, Trump'ın tarifeleri açıkladığı 2 Nisan – Trump'ın tarifeleri açıkladığı – 25 Nisan arasında düştü. Buna karşılık, kıyaslama 10 yıllık Hazine getirisi aynı dönemde 7 baz puandan fazla arttı.

Brandywine Global Yatırım Yönetimi'nin portföy yöneticisi Carol Lye, Meksika, Brezilya ve Güney Afrika'nın tahvilleri için daha fazla talep görebilecek ülkelerden bazıları olduğunu da sözlerine, “Gelişmekte olan piyasanın sabit gelir varlıklarına dönüştüğünü görüyoruz.” Dedi.

Bu tahviller yerel para biriminde fiyatlandırıldığından, denizaşırı yatırımcıların alımları da yerel para birimine olan talebi artırır.

“Gerçek verim hala çok yüksek. Böylece prim bize orada olmamızı sağlar [emerging markets]ve para birimleri de dolar hikayesinin bu değişiminden yararlanıyor, “dedi Lye.

Mobius Gelişen Fırsatlar Fonu başkanı Mark Mobius, yerel para birimine maruz kaldıkları için ABD hazinelerinden bu sabit gelir varlıklarına dönenler arasında yer alan Mobius Gelişen Fırsatlar Fonu başkanı Mark Mobius, “Yatırımcıların ABD pazarından, özellikle yerel yatırımcılardan uzaklaşma çabasıdır.” Dedi.

ABD hazineleri satışları da euro tahvilleri ve Japon hükümet tahvilleri gibi alternatif güvenli varlıklara doğru bir acele gördü, ancak bunlar, rotasyonun olağandışı bir olay olmadığı yönündeki pazarlar geliştirildikleri göz önüne alındığında.

Brandywine's Lye, gelişmekte olan piyasalarla ilgili yatırımcıların ortaya çıkan pazarlar hakkında şaşırmış olan ortak anlatı ve beklentilerdir.

“Bence birçok insanın yanlış olduğu kanıtlanıyor, çünkü onlar [holding up]”dedi ve büyüme endişelerini dengelemek için bu ülkelerin bazılarında yeterli mali tampon ve parasal alan olduğunu da sözlerine ekledi.

Diğer piyasa gözlemcileri, gelişmekte olan piyasa yerel para birimi sabit gelirinin, Greenback baskı altında olduğunda diğer meslektaşlarından daha iyi ücret alma eğiliminde olduğunu belirtti.

Yatırım bankasının küresel pazar stratejisi araştırma ekibinin başkan yardımcısı Tadas Gedminas, “Daha zayıf bir ABD doları, düşük emtia fiyatları ve küresel oran yardımının piyasa ortamında, EM yerel para birimi sabit geliri, diğer sabit gelir varlıklarının çoğunu daha iyi performans gösterecektir.” Dedi.

Insight Investment'da sistematik sabit gelir başkanı Paul Benson, yatırımcılar, özellikle ABD'deler, gelişmekte olan pazarları “tamamen yeni bir lens” aracılığıyla görmeye başlıyor.

Geçmişte, ABD'li yatırımcılar gelişmekte olan piyasa tahvillerinde olduğu gibi denizaşırı yatırım yapmaya çalıştıklarında, dolar güçlendikten sonra sık sık para kaybettiler. Güçlü bir dolar, diğer para birimlerinde yapılan yatırımlardan elde edilen kârları küçültür.

“Ancak 2025 Sturm und Drang nihayet tabloları çevirdi,” diyen, ABD risk varlıklarının göreceli düşük performansının ve Greenback ve Hazine gibi tipik güvenli cennetlerin yerli yatırımcıları yurtdışında eksik olabilecekleri fırsatlar hakkında ilgi duyduğunu da sözlerine ekledi.

Aberdeen Investments'ın sabit gelirli Viktor Szabó direktörü, ortaya çıkan pazar yerel para tahvillerini sevse de, küresel yatırımcıların tahvil pozisyonlarını tam olarak nerede döndürdüğünü belirlemenin hala “erken günler” olduğunu söyledi. Aberdeen ayrıca, bazı yatırımcıların ABD egemen borcundan çekilmek yerine, uzun süre tarihli tahvillerden 2 yıllık hazine gibi kısa süreli tahvillere döndüğünü kaydetti.

US 2 yıllık hazine getirileri Trump'ın 2 Nisan tarifelerini takip eden günlerde düşerken, 30 yıllık hazine getirisi bir hafta içinde 30'dan fazla puan artışı gördü. Benchmark 10 yıllık verim de 30 baz puan arttı.

Benson, “ABD hazinelerinin çok uzun zamandır nihai güvenli varlık olduğu bir dünyada yaşıyoruz, bu kavram değişmesi durumunda, birçok yatırımcının varlık tahsisini tamamen yeniden düşünmesi gerekecekti.” Dedi.